中兴通讯中期净利恐创九年最低 昨遭跌停

　　中兴通讯（000063）最新公布的2012年中报业绩预告显示，预计今年中期净利润将较上年同期大幅减少60%～80%，盈利规模大致落在1.54亿元～3.08亿元之间。

　　上述数据也意味着，2012年半年报将是自2003年中期（1.95亿元净利润）这9年来，中兴通讯净利润数字最低的一份中报。

　　业绩地雷炸响，中兴通讯A股昨日（7月16日）毫无悬念地封死跌停，H股跌幅更是高达16.32%。

　　中期净利润为9年来新低

　　A股通讯设备龙头中兴通讯，在上周五晚间发布了中期业绩预告，预计其2012年中报净利润大致在1.54亿元～3.08亿元之间，较上年同期的7.69亿元下降60%～80%。

　　这一业绩数字大幅低于此前外界预期，毕竟以中兴通讯近年来的盈利水平，半年净利润跌至3亿元“难以想象”。

　　2009年工信部正式发放3G牌照，国内三大电信运营商启动大规模建网，在通信行业投资达到顶峰的这一年之前，中兴通讯2008年中报净利润就已经达到5.57亿元，之后三年分别为7.8亿元、8.77亿元和7.69亿元。而《每日经济新闻》查找的更早年份业绩数据显示，2004～2007年中兴通讯中期净利润分别为5.14亿元、6.87亿元、3.73亿元和4.59亿元，本次预告数据为2003年之后9年时间以来，中兴通讯中报业绩的新低。

　　受此消息影响，中兴通讯A股昨日开盘后迅速跌停，全日毫无悬念地封死跌停板；H股方面则大跌16.32%，7月以来的月跌幅已经达到30%。

　　订单延迟确认影响大

　　对于业绩大降的原因，中兴通讯给出了三条理由：去年同期通过出售所持国民技术股权，公司确认了投资收益和公允价值变动收益约9亿元；今年上半年不仅没有了这笔投资收益，还承受了因欧债危机带来的汇兑损失；此外，国内市场上运营商招标推迟导致部分收入未能及时确认，加之价格战影响下毛利率的下滑也在体现，进一步削弱净利润水平。

　　尤其是订单延迟确认的影响非常大。去年以来，中兴通讯在国内外市场收获的订单不少，但最新业绩预告明显与良好的订单状况格格不入。中金公司研究员陈昊飞指出，中国移动(微博)TD和中电信PON采购总金额约20亿元的订单，虽然已在今年5月份签订合同并且确认了费用，但收入并未能被确认到上半年，以过往毛利率水平和税率测算，影响公司中期减少约6亿元净利润的确认。

　　事实上，2010年之后，二级市场对中兴通讯的预期值就逐渐降低，主要原因在于电信运营商的电信投资从高峰回落。作为业绩与电信行业资本开支密切相关的传统设备商，中兴通讯何时能踏入下一个景气周期？

　　如同三年前的3G建设，如今业内将希望放到了4G网络部署上：按照中国移动披露的规划，目前正在进行的TD-LTE规模试验将在原定10城市的基础上，再增加三个新城市；今年年底在国内建成2万个TD-LTE基站，明年铺开至20万个，同时年内启动杭州、深圳、广州三城的LTE试商用，以及启动TD-SCDMA六期招标。届时，中兴通讯存在一定机会。