国内企业再“组团”赴美上市

面对赴美上市的窗口期，国内不少互联网企业放弃观望，跃跃欲试。在此轮上市热潮中，8年以上的老公司成为主体，而此前于2012年和2011年赴美上市的则以新公司为主，这从一个侧面反映出老公司急于借力上市转型发展

近日，随着去哪儿网、58同城等互联网公司赴美IPO之路日渐明朗，大众点评网、美团网等众多处在观望中的企业也跃跃欲试，中概股正迎来新一轮赴美上市热潮。然而，在喧嚣的背后，疑问和争论从未停止。

公开信息显示，部分公司IPO前较少盈利或刚刚扭亏为盈。2013年上半年去哪儿网净亏损1693万美元，58同城净利润仅为28万美元，且在今年第二季度才扭亏。从融资层面看，新一轮上市企业数量和融资额呈现下降趋势，如58同城拟融资1亿美元至1.5亿美元，去哪儿融资额1.25亿美元。而2011年赴美上市公司超过10家，融资额总计超过20亿美元，2012年仅2家企业赴美上市，融资总额在1.5亿美元上下。

中国互联网信息中心分析师朱妮表示，此轮中概股赴美上市的特征之一，是基本以美国同类公司为噱头。如58同城可谓中国的Craigslist公司，去哪儿网或许可以比作美国的Priceline公司。这样的同类在美国公司里不胜枚举，雷同和模仿能不能赚钱，尚且存疑。

朱妮认为，中概股物联网公司赴美上市，无疑会遇到不小挑战。以阿里巴巴公司为例，一方面，公司自身的组织结构即其合伙人制度并不符合美股的双重股权制度，其方案中的“合伙人”并不像合伙企业中的合伙人一样，需要对企业的债务承担连带责任，而是指高度认同公司文化、加入公司至少5年的特定人士，这批所谓的“合伙人”能提名董事会中的大多数董事人选，而不是按照持有股份比例分配董事提名权；另一方面，舵手马云的信任之争从未停止。有消息称，2009年和2010年分2次通过VIE协议将支付宝股权转入马云名下的纯内资公司。

逐利是企业的天性，中国企业的选择并非不识时务。近期，美国股市旅行和生活服务类网站中多家公司股票都在上涨，相对于去年年初来说，中概股上市环境要好很多。知名互联网行业分析师葛甲认为，今年10月份至2014年2月份是中概股赴美上市窗口期，已上市的中概股回稳，股市还没有形成泡沫，外部环境暂时好转，盈利趋势企稳向好。

中央财经大学金融学院副教授王汀汀表示，“此时上市还有2个利好因素。一是这批中概股已不是第一批‘吃螃蟹’者，美国股民和政府更易接受中国公司，政策层面也更受欢迎。二是科技企业在这一窗口期上市，更利于估值。”

“此轮上市热潮以成立8年以上的老公司为主体，而此前于2012年和2011年赴美上市的是唯品会、数控科技等新公司，从一个侧面反映出老公司急于借力上市转型发展。”葛甲说，像去哪儿网、58同城等都是信息服务类公司，从财务报表的盈利和融资方面看，许多业务还没有完全发展开，需要一个融资机遇和平台与互联网巨头抗衡。同时，面临着由单一信息服务平台和搜索引擎向交易平台转型的过程。

“58同城过去靠单纯出卖信息的盈利模式，在国内并不完全通行。除了卖服务和卖商品外，国内市场早已习惯各类免费的信息，这就逼着企业转型。”互联网行业分析师黄渊普认为，像58同城这样的分类信息网站，“编故事”的“钱景”属于中规中矩，并不能过分吸引眼球，而在线广告只有数十亿美元的市场，未来发展空间很有限。去哪儿网同样面临着被传统在线旅游供应商蚕食的危险，意在通过上市融资增加向综合旅游信息平台转型的底气。