中国互联网行业发展景气指数解读

6月7日，第二届中国互联网企业发展论坛在深圳举办。中国信息通信研究院在论坛上发布了《中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2016年）》，其中的亮点是编制了“中国互联网行业发展景气指数”这一观测互联网行业发展状况的“晴雨表”，为行业分析、政策制定、政策评价等提供重要参考。为了更全面了解该景气指数的作用、构成及含义，本报记者对中国信通院课题组进行了专访，对互联网行业发展景气指数进行了深度解读。

问：为什么要构建互联网行业发展景气指数？

答：行业发展的周期性波动是通过一系列经济变量的活动来传递和扩散的。任何一个经济变量本身的波动都不足以代表行业的整体发展态势，要反映经济整体发展态势的过程就必须综合考虑各个变量的波动，景气指数的编制为解决这一问题提供一个有效的工具。

经济景气监测已经有100多年的历史，其实践成果逐渐成为各国政府制定经济政策的重要依据，我国在1980年代末也开始了这方面的研究与应用，目前比较有影响力的景气指数主要包括宏观经济景气指数和房地产开发景气指数等。其中，宏观经济景气指数主要刻画的是国民经济活动的总体表现，涉及经济活动的生产、流通、分配和消费等各个环节。宏观经济景气指数定期向社会发布，从而能够对各种重要的敏感性指标进行定期的监测和分析，把握宏观经济变化和发展趋势，为国家宏观调控提供及时有效的决策参考，提高国家宏观调控水平，避免经济的剧烈波动。房地产开发景气指数，简称“国房景气指数”，可以从土地、资金、开发量、市场需求等角度显示全国房地产业基本运行状况、波动幅度、预测未来趋势，政府可以据此制定房地产改革和发展的各项政策，出台调节房地产健康发展的有效措施。

我们编制中国互联网行业发展景气指数的目的，是力图建立一个观测我国互联网行业发展状况的“晴雨表”。一方面，能够如实刻画现实互联网行业发展波动的轨迹，有效监测互联网行业的发展态势，另一方面，能够科学预测未来互联网行业的发展趋势，为行业分析、政策制定、政策评价等提供重要参考。

互联网行业发展景气指数是通过选取一系列与互联网行业发展周期波动存在明确相关关系的行业发展指标，综合计算得出的景气合成指数，包括先行指数、一致指数和滞后指数。其中，先行指数是在互联网经济全面增长或衰退尚未来临之前就率先发生波动的指数，它揭示了互联网行业未来的变化趋势，预示着未来行业的发展走势和可能出现的周期性变化。一致指数是伴随着互联网经济的周期波动而变化的指标，反映了行业当期变动情况，是对当前互联网行业运行总体情况的描述。滞后指数是在互联网经济周期发生波动后才显示作用的指标，刻画了行业的历史变化规律，是对互联网行业总体运行中已出现周期波动的确认。

问：互联网行业发展景气指数的构建方法是什么？

答：景气指数的构建一般采用扩散指数、合成指数和景气综合评分法三种方法。

扩散指数又称扩张率，20世纪50年代确立并广泛应用，它是在对各个经济指标循环波动进行测定的基础上，所得到的扩张变量在一定时点上的加权百分比。扩散指数的数值在[0,100%]之间波动。当扩散指数处于[0,50%]时，上升指标数少于下降指标数，在此阶段经济向扩张方向运动，此时经济系统运行于不景气空间的后期；当扩散指数处于[50%,100%]时，上升指标数多于下降指标数，经济运行愈来愈景气；当扩散指数处于[100%,50%]时，上升指标数仍多于下降指标数，经济处于景气空间后期，整个经济系统正处于降温阶段；当扩散指数处于[50%,0]时，上升指标数少于下降指标数，经济系统处于全面收缩阶段。但是扩散指数存在着不能反映经济波动幅度、干扰较大等缺陷，为弥补扩散指数的不足，20世纪60年代合成指数应运而生。

合成指数，又称景气综合指数，是由一类特征指标以各自的变化幅度为权数的加权综合平均数，它是将各种不同计量单位的景气指标值转变为无量纲的增长率型数值，然后经过一系列标准化处理，综合成的一个定基指数。合成指数反映的是与基期相比的经济景气状态，数值大于100，表示与基期相比行业发展景气，数值小于100，表示与基期相比行业发展不景气。合成指数不仅显示各指标的波动状态，而且将它们的波动程度（各时点的波动值）加以综合，除了能预示市场经济波动的转折点外，还能在某种意义上反映经济循环变动的强弱。

景气综合评分法，又称景气灯号模型法、灯号法，该方法是借用交通管制的红、黄、绿信号灯的概念，直观、形象地解释经济运行的景气状态，并可计算景气综合评分，对景气状况进行整体评价。根据经济运行的轨迹，可以将判断区域分为“过热”、“偏热”、“正常”、“偏冷”、“过冷”五个区间，分别以“红灯”、“黄灯”、“绿灯”、“浅蓝灯”和“蓝灯”表示。“绿灯”区居中，视为最佳状态；“黄灯”区和“浅蓝灯”区视为次佳状态；“红灯”区和“蓝灯”区则视为不佳状态。灯号法只是对现状的一种大致上的描述，因此在预测功能上较差。

考虑到我们的研究目的、互联网行业发展特点，以及数据的可获得性，我们采用合成法构建互联网行业发展景气指数，因此，我们提到的互联网行业发展景气指数均特指合成指数。互联网行业发展景气指数的计算过程大致分为以下六个步骤：一是指标数据去季节因素整理。运用X11季节调整方法对原始数据进行处理，以消除季节因素和不规则因素对指标数据的影响，提高计算的景气指数的合理性。二是指标分组。确定一致指数基准指标，根据时差相关法将所选指标分为先行、一致及滞后指标。三是计算指标的对称变化率。为了防止异常值对合成指数的影响，需要对各指标的对称变化率进行标准化处理。四是计算指标标准化平均变化率。为使三类指标可比，需要计算三类指标的标准化平均变化率。五是计算初始合成指标。确定基期，计算其余各期的动态相对数，即合成指数。六是对初始合成指数进行趋势调整得到互联网行业发展景气指数。为了使计算的三个合成指数易读取、更可比、成为具有整合性的系统，我们采取HP滤波方法对三个合成指数进行了趋势调整，得到互联网行业发展景气指数。

问：互联网行业发展景气指数指标体系包括哪些？

答：景气指标体系要具有较高灵敏度且便于观察，能够从不同方面反映经济总体发展规模、水平和速度。景气指数指标的选取要遵循以下原则：①指标的经济含义；②指标变动的协调性；③指标变动的灵敏度；④指标的代表性；⑤指标的稳定性；⑥指标的时效性；⑦数据的可获得性。我们基于以上标准选取互联网行业发展景气指数的指标。

我们从宏观经济、基础能力、行业发展、业务发展四个层面选取相关指标。宏观经济层面从大处着眼，反映互联网发展的宏观背景情况，指标包括：人均可支配收入、工业增加值、第三产业增加值。基础能力层面立足信息通信业，从网络、终端、用户的发展情况来反映支撑互联网行业发展的基础能力，指标包括：移动互联网接入流量、宽带用户数、固定互联网宽带接入时长、固定资产投资完成额、联网终端出货量、数据流量资费。行业发展层面从行业自身视角，反映行业运行的总体态势，指标包括：上市互联网企业市值、上市互联网企业营收、互联网投融资。业务发展层面对行业细化分解，从典型业务的具体发展情况来折射出行业发展态势，指标包括：网络零售交易额、网络游戏市场规模、网络视频日均点播量、微信月度活跃用户数、搜索引擎市场规模、电子支付业务量、网络约租车服务规模。四个层面从宏观到微观，层层深入，与互联网行业发展紧密关联，系统全面地反映了行业发展趋势。

我们选取移动互联网接入流量作为一致指数的基准指标。将其他指标与基准指标计算时差相关系数，选取最大相关系数所对应的先行（一致或滞后）期数作为判断指标分类的依据。如不同时差相关系数之间差距较小，则依据K-L信息量法进行判断。根据上述算法，将所有指标分为先行指标、一致指标、滞后指标。

在先行指标体系中，人均可支配收入和数据流量资费都是影响未来互联网业务消费的重要因素；智能终端的迅速普及是移动互联网发展的重要基础，联网终端出货量能够体现出互联网行业持续发展的潜力；互联网投融资是促进互联网行业快速发展的关键驱动力量，其活跃程度能够反映出未来互联网行业的发展趋势。

在一致指标体系中，宽带用户数、移动互联网接入流量、固定互联网宽带接入时长等指标能够实时反映出互联网业务的使用情况；上市互联网企业的营收、市值是反映互联网行业发展景气情况的重要指标；电子商务、网络游戏、网络视频、社交网络、搜索引擎、互联网金融是互联网行业的典型业务，其业务规模的变化情况也能有效反映出互联网行业发展的景气程度。

在滞后指标体系中，工业增加值、第三产业增加值与互联网业务发展、互联网在经济社会各领域的融合程度相关，滞后于互联网行业发展；固定资产投资行为受当期经营情况和未来发展预期所影响，固定资产投资完成额属于滞后指标。

总体来看，先行指标和滞后指标相对较为稳定；一致指标由于互联网行业创新活跃，未来需要根据行业发展情况适时调整相关业务指标。

问：互联网行业发展景气指数反映出当前互联网行业发展状况如何？未来的发展趋势如何？

答：从总体走势看，景气指数显示，我国互联网行业仍处于快速发展阶段。2016年第一季度，互联网行业一致合成指数为105.8（2014年Q1=100，下同），环比上升0.91个点，继续呈现快速增长态势；先行合成指数为105.9，环比上升0.25个点，增速有所放缓；滞后合成指数为105.1，环比上升0.86个点。先行指数和一致指数都处于上升区间，表明我国互联网行业仍将保持快速发展态势。互联网行业景气指数增长速度显著高于我国宏观经济景气指数。长期来看，2012年以来我国互联网行业一致指数季度平均增速为0.77，而中国宏观经济一致指数季度平均增速仅为-0.32。短期来看，2016年第一季度我国互联网行业先行、一致、滞后三类合成指数均保持正向增长，而同期中国宏观经济的一致、滞后指数均呈现负增长态势。我国互联网行业持续快速发展，已成为当前引领新常态、壮大新经济、打造新动能的重要力量。

具体来看，一致指数长期保持持续增长态势，表明我国互联网行业在“十二五”期间实现了持续、快速、健康发展。网络基础、行业规模、业务创新三方面要素综合影响，共同反映出我国互联网行业持续快速发展的态势。五年来，基础设施加速升级。我国建成全球规模最大的信息通信网络，固定宽带覆盖全国所有的乡镇和95%的行政村，4G网络覆盖全国所有城市和主要的乡镇。移动宽带用户总数达到7.9亿，占移动用户的比重由2011年的6%飙升至60%。FTTH用户数累计达到1.2亿户，占宽带用户总数的比重由2013年的12%提升至56%。移动互联网接入流量持续爆发式增长，月户均流量从2011年的81 MB快速提升至389 MB。五年来，行业规模快速增长。2015年我国上市互联网企业总营收是2011年的5倍，年复合增长率高达49%，远高于同期GDP和基础电信业的增速。2015年我国上市互联网企业总市值规模接近5万亿元，是2011年的6倍。阿里巴巴、腾讯的市值超过千亿美元，百度、京东商城、网易、乐视网、东方财富、携程旅游网的市值超过百亿美元。五年来，业务创新蓬勃发展。电子商务、社交网络、搜索引擎等主流应用快速发展，我国网络零售规模跃居世界首位，网络零售交易额从2011年的7825.6亿元快速提升至2015年的3.88万亿元，增长了近4倍。微信的月活跃用户数已接近7亿，成长为全球第二大移动即时通信应用。同时，互联网金融、互联网交通等新型融合业务快速兴起，2015年前三季度国内第三方网络支付业务达562.5亿笔，同比增长128.9%。滴滴出行2015年平台订单量达14.3亿单，日订单量超过1100万。

一致指数短期波动性较为明显，表明近期我国互联网行业发展增速出现上下波动。2015年第二季度到2016年第一季度的一致合成指数分别为104.39、104.57、104.84和105.75，一致指数处于波动上行区间，保持持续增长的态势，说明我国互联网行业总体保持景气发展态势。但过去一年，一致合成指数的环比增速波动特征明显，分别增长1.95、0.18、0.27和0.91个点，表明行业增长速度出现起伏波动变化，特别是2015年第三、第四季度，行业增速大幅放缓。行业增速放缓主要是由资本市场的大幅振荡以及部分互联网业务发展放缓的原因导致。2015年，我国上市互联网企业总市值发生剧烈波动，在“互联网+”、“大众创业万众创新”等利好政策影响下，我国上市互联网企业的总市值一度达到5.1万亿元的峰值，但在宏观经济下行压力加大、资本市场主动去除杠杆，以及企业加快转型投资、减少短期利润等因素影响下，部分企业股价遭到重挫。同时，行业发展步入“互联网+”新阶段，电子商务、互联网金融、线上线下互动等融合业务发展迅猛，而传统的网络游戏、社交网络等线上业务发展明显放缓，特别是微信的月活跃用户数量经历了前些年的快速增长，2015年新增活跃用户增长大幅放缓，对景气指数造成一定影响。

总体而言，我国互联网行业将继续保持增长态势，增速趋于平稳。鉴于互联网行业新模式、新业务的飞速发展，互联网行业发展景气指数指标体系也需要根据行业发展变化进行持续优化调整，以便更好地反映互联网行业的发展态势和趋势。